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本期導(dǎo)讀：

人保斥資210億元助力粵東西北振興

產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求和融資方式

構(gòu)建園區(qū)的產(chǎn)業(yè)資金募集能力

案例借鑒：張江科技園產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系

※動(dòng)態(tài)資訊※

3月8日，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)與廣東省政府、中國(guó)建設(shè)銀行簽署《廣東交通150億元融資合作框架協(xié)議》和《廣東（人保）粵東西北振興發(fā)展股權(quán)基金合作框架協(xié)議》，兩項(xiàng)合作涉及總金額達(dá)271億元。

根據(jù)協(xié)議，中國(guó)人保集團(tuán)擬發(fā)行廣東交通基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃，總規(guī)模為150億元，主要投資于廣東省“十二五”期間高速公路項(xiàng)目，集團(tuán)旗下人保資本投資管理有限公司擔(dān)任債權(quán)計(jì)劃受托人。

據(jù)介紹，擬設(shè)立的廣東（人保）粵東西北振興發(fā)展股權(quán)基金規(guī)模為121億元，主要投資于粵東西北地級(jí)市（含肇慶）的新區(qū)及中心城區(qū)的擴(kuò)容提質(zhì)項(xiàng)目。其中，中國(guó)人保集團(tuán)出資60億元，廣東省財(cái)政出資40億元，中國(guó)建行廣東省分行出資20億元，粵財(cái)控股跟投1億元。

※主題解析※

產(chǎn)業(yè)園區(qū)的資金，主要用在開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩個(gè)方面。產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)業(yè)園區(qū)的根本和核心，產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求是園區(qū)資金需求的重要組成部分。資金貫穿于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的始末，產(chǎn)品研發(fā)中試、固定資產(chǎn)購(gòu)置租賃、無(wú)形資產(chǎn)獲取、原材料采購(gòu)、企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)，均需要大量資金的支撐。

根據(jù)企業(yè)生命周期理論，隨著時(shí)間的推移，企業(yè)將逐步經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、成熟期和衰退期。一個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的企業(yè)往往處于不同的成長(zhǎng)階段，既有處于初創(chuàng)期的種子型企業(yè)，也有進(jìn)入成長(zhǎng)期或成熟期的企業(yè)，而處于不同階段的企業(yè)顯然有著不同的融資需求特點(diǎn)，對(duì)應(yīng)著不同的融資方式。

表1：企業(yè)不同成長(zhǎng)階段融資方式

※主題觀點(diǎn)※

構(gòu)建園區(qū)的產(chǎn)業(yè)資金募集能力

資金是企業(yè)發(fā)展的血液，持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)資金募集能力是園區(qū)產(chǎn)業(yè)孵化和發(fā)展的保證，是吸引產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵影響因素之一。

一、產(chǎn)業(yè)資金募集能力的提出

為了助推產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，由地方政府拿出一部分財(cái)政資金成立專項(xiàng)資金，直接用于支持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如專利申請(qǐng)、技術(shù)改造、技術(shù)創(chuàng)新等等，已經(jīng)成為一個(gè)常規(guī)的做法。這部分資金也稱之為產(chǎn)業(yè)扶持資金。

各個(gè)地方對(duì)產(chǎn)業(yè)扶持資金的使用方式多種多樣，早期主要以財(cái)政補(bǔ)貼或直接獎(jiǎng)勵(lì)的形式發(fā)放給企業(yè)，現(xiàn)在很多園區(qū)還是采用這種方式。這種政府財(cái)政“一對(duì)一”的扶持方式猶如撒胡椒面，單個(gè)企業(yè)資金投放少，引導(dǎo)作用不明顯。

最要命的是，這種方式可使用的資金很有限，資金無(wú)法放大，也不能可持續(xù)擴(kuò)展。隨著企業(yè)融資模式的不斷豐富，園區(qū)產(chǎn)業(yè)扶持手段的不斷發(fā)展，園區(qū)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金支持已更多地體現(xiàn)在園區(qū)產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)建設(shè)上。一方面，通過(guò)少量的資金注入，撬動(dòng)多元化的資本入園；另一方面，從園區(qū)整體金融環(huán)境建設(shè)上著力，吸引市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)入駐，使園區(qū)企業(yè)更容易融資。

圖1：園區(qū)產(chǎn)業(yè)資金募集能力構(gòu)成示意圖

如果把園區(qū)整體作為一個(gè)大企業(yè)，從園區(qū)運(yùn)營(yíng)者視角，通過(guò)出臺(tái)政策、信用擔(dān)保、引導(dǎo)資金、專項(xiàng)資金、投資服務(wù)、上市服務(wù)等措施，爭(zhēng)取各種資金進(jìn)入園區(qū)，就形成了園區(qū)的產(chǎn)業(yè)資金募集能力。

建設(shè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)的目標(biāo)，就是要通過(guò)出臺(tái)政策、搭建平臺(tái)、資金引導(dǎo)等措施，營(yíng)造產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融環(huán)境，構(gòu)建強(qiáng)大、充滿活力的產(chǎn)業(yè)資金募集能力，形成園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金蓄水池。

二、打造產(chǎn)業(yè)金融的基礎(chǔ)環(huán)境

政策環(huán)境和信用環(huán)境是金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。構(gòu)建寬松的政策環(huán)境和良好的信用環(huán)境，既有利于吸引市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)入駐園區(qū)，也有利于推動(dòng)各種產(chǎn)業(yè)融資模式的實(shí)施。

1、政策環(huán)境

政策環(huán)境包括上位政策爭(zhēng)取和園區(qū)政策設(shè)計(jì)。隨著我國(guó)金融領(lǐng)域逐步開(kāi)放，爭(zhēng)取金融創(chuàng)新試點(diǎn)，獲得政策紅利，往往會(huì)成為園區(qū)快速發(fā)展的引擎。園區(qū)金融政策的創(chuàng)新，有賴于對(duì)國(guó)家和地方政策的深入了解，掌握產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展的動(dòng)向和趨勢(shì)。另一方面，可以根據(jù)自身發(fā)展的情況制定相關(guān)的金融支持政策，為入駐金融機(jī)構(gòu)提供政策上的優(yōu)惠和支持。

2、信用環(huán)境

信用環(huán)境的打造具有舉足輕重的作用，良好的信用環(huán)境能夠促進(jìn)地區(qū)內(nèi)企業(yè)信用級(jí)別的提升。為了提升企業(yè)的信用等級(jí)，政府需通過(guò)信用環(huán)境的塑造幫助企業(yè)進(jìn)行投融資提供便利。政府可以通過(guò)建立信用評(píng)級(jí)企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)制度進(jìn)行鼓勵(lì)和塑造，對(duì)于參與信用評(píng)級(jí)且獲得一定級(jí)別信用的公司給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)。

三、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)金融的服務(wù)平臺(tái)

產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展離不開(kāi)區(qū)政府與各相關(guān)部門(mén)之間合作提供的各種公共服務(wù)，因此作為發(fā)展金融服務(wù)業(yè)必不可少的公共服務(wù)平臺(tái)便應(yīng)運(yùn)而生?？梢杂行У拇龠M(jìn)園區(qū)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)發(fā)展的公共服務(wù)平臺(tái)主要有信息服務(wù)平臺(tái)、產(chǎn)（股）權(quán)交易平臺(tái)和專業(yè)服務(wù)平臺(tái)。

1、信息服務(wù)平臺(tái)

建立園區(qū)投融資服務(wù)網(wǎng)站，為投融資供需雙方匯集、整理、提供高質(zhì)量信息；充分利用網(wǎng)絡(luò)資源的優(yōu)勢(shì)，采取線上信息發(fā)布服務(wù)和線下信息咨詢服務(wù)相結(jié)合的方式，打造跨區(qū)域的金融信息流通與共享的公共信息平臺(tái)。信息服務(wù)平臺(tái)可以整合投資、融資、找項(xiàng)目、找資金、招商引資、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等有關(guān)產(chǎn)業(yè)金融的各方面信息。

2、產(chǎn)（股）權(quán)交易平臺(tái)

打造成基礎(chǔ)性的資本市場(chǎng)平臺(tái)，能為物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)重組提供低成本、高效率的專業(yè)化服務(wù)，并成為向高端資本市場(chǎng)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源的基地。引導(dǎo)中小科技企業(yè)到技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易，通過(guò)出售產(chǎn)權(quán)等方式籌集資金或引入投資者，緩解企業(yè)的資金困難。舉辦中小企業(yè)境內(nèi)外融資上市峰會(huì)、資金供需雙方對(duì)接會(huì)等，提高園區(qū)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資金募集機(jī)會(huì)。

3、專業(yè)服務(wù)平臺(tái)

為投資方、金融中介和融資方提供交流的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)需求和金融服務(wù)的無(wú)縫對(duì)接。法律、財(cái)務(wù)評(píng)估、財(cái)務(wù)審計(jì)等各種專業(yè)服務(wù)。國(guó)內(nèi)案例經(jīng)驗(yàn)表明，成功的園區(qū)都在積極集聚多種類的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立完備的投融資服務(wù)體系來(lái)吸引多元化的資本主體注資創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

四、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)金融的引導(dǎo)平臺(tái)

在政府主導(dǎo)或參與的產(chǎn)業(yè)發(fā)展投融資方面，可以廣泛聯(lián)合社會(huì)資本發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、擔(dān)保基金等，發(fā)揮“以小帶大”的杠桿效應(yīng)，以較少的政府性投入帶動(dòng)較多的社會(huì)投資，以此推動(dòng)園區(qū)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。園區(qū)開(kāi)發(fā)商的資金投入，可極大增加市場(chǎng)的投資信心，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

1、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)類基金

包括創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖類基金等。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)類基金通過(guò)向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并在約定的期限內(nèi)退出。引導(dǎo)基金在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)選定投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目時(shí)，通過(guò)跟進(jìn)投資與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共同投資。為滿足創(chuàng)投企業(yè)在園區(qū)投資過(guò)程中的多元化需要，可以采用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和融資擔(dān)保等運(yùn)作方式作為補(bǔ)充。

2、融資擔(dān)保平臺(tái)

推進(jìn)中小企業(yè)擔(dān)保平臺(tái)、信用擔(dān)保協(xié)會(huì)等的建設(shè)，通過(guò)財(cái)政注資、開(kāi)發(fā)銀行提供軟貸款的方式，建立科技類企業(yè)擔(dān)保基金，并對(duì)為企業(yè)提供融資幫助的金融機(jī)構(gòu)，給予一定的優(yōu)惠政策或資金獎(jiǎng)勵(lì)?？梢酝ㄟ^(guò)信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貸款貼息等多種方式，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本助推企業(yè)發(fā)展。

3、互助擔(dān)保融資平臺(tái)

中小企業(yè)集群互助擔(dān)保融資模式是指集群中小企業(yè)以自愿和互利為原則，共同出資組建互助擔(dān)保基金，為成員企業(yè)向銀行貸款提供擔(dān)保，獲得銀行融資的一種融資模式。我國(guó)中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)的基本形式主要有兩種：一種是互助擔(dān)保公司形式，由地方政府牽頭并部分出資，吸收中小企業(yè)投資入股，組建擔(dān)保有限公司，只對(duì)股東企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)。一種是互助擔(dān)保協(xié)會(huì)形式，地方政府、協(xié)作銀行和成員企業(yè)共同出資，為成員企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款擔(dān)保，在一定條件下相關(guān)企業(yè)有權(quán)自愿進(jìn)入或退出擔(dān)保協(xié)會(huì)。

※案例借鑒※

張江高科技園區(qū)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系

為了推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)的集群發(fā)展，讓更多的資本“聚焦”自主創(chuàng)新，上海市張江高科技園區(qū)逐步形成了較為完善的“一個(gè)中心、多種路徑”的投融資環(huán)境?！耙粋€(gè)中心”是指張江產(chǎn)權(quán)中心，“多種路徑”是指政府資助、銀行貸款、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等企業(yè)融資渠道。

一、張江產(chǎn)權(quán)中心

張江產(chǎn)權(quán)中心建立了創(chuàng)新性互動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)，接受高新技術(shù)企業(yè)、資本投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)委托，合理配置基金資源，依法組織企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，為交易各方提供交易場(chǎng)所、技術(shù)手段和交易信息服務(wù)，推動(dòng)和促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)化、公開(kāi)化、規(guī)范化和法制化，促進(jìn)高新技術(shù)與資本順利對(duì)接。除了為國(guó)有產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交易服務(wù)，中心還開(kāi)展對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)，為中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、投融資配套服務(wù)，推進(jìn)各地園區(qū)科技產(chǎn)業(yè)和金融資本進(jìn)行有效對(duì)接和整合。

張江產(chǎn)權(quán)中心通過(guò)推動(dòng)和深化張江“新三板”擴(kuò)大試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)工作，發(fā)揮“新三板”服務(wù)窗口作用。產(chǎn)權(quán)中心成立的產(chǎn)業(yè)投資基金和信托產(chǎn)品，將提供對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)和債權(quán)類資產(chǎn)的過(guò)橋融資和直接投資，解決企業(yè)融資困境。產(chǎn)權(quán)中心下屬?gòu)埥咝录夹g(shù)產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)公司、張江產(chǎn)權(quán)投資基金、張江投資家俱樂(lè)部、張江產(chǎn)權(quán)中心研究院、企業(yè)投融資信用認(rèn)證中心、全國(guó)高新園區(qū)投資聯(lián)盟等，這些機(jī)構(gòu)都將為張江高科技園金融資本和產(chǎn)業(yè)融合提供巨大的推動(dòng)力量。

二、張江企業(yè)融資渠道

1、孵化器資助資金

在企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初，張江高科技園區(qū)一方面通過(guò)公共服務(wù)平臺(tái)降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)成本，另一方面通過(guò)各級(jí)政府相關(guān)資助，彌補(bǔ)“天使資金”缺位。2008年7月，浦東新區(qū)推出孵化器資助資金，每年出資2000萬(wàn)元，對(duì)孵化器投資在孵企業(yè)給予不超過(guò)5倍、上限80萬(wàn)元的無(wú)償資助，資金直接撥付給企業(yè)，以引導(dǎo)和激活孵化器“天使投資”作用。

2、張江企業(yè)易貸通

以集聚合作平臺(tái)資金池為基礎(chǔ)，延伸出融資擔(dān)保平臺(tái)以及一系列融資配套服務(wù)，主要包括超短期資金融通和融資擔(dān)保兩項(xiàng)功能。一是超短期資金融通功能。由擔(dān)保公司牽頭出資1000萬(wàn)元，數(shù)十家平臺(tái)成員企業(yè)分別出資10—50萬(wàn)元不等，共同組成合作平臺(tái)資金池，以解決成員企業(yè)2個(gè)月以內(nèi)，且最高額度不超過(guò)其出資金額4倍的超短期流動(dòng)資金緊缺。二是融資擔(dān)保功能。該功能通過(guò)多方參與的信息溝通平臺(tái)，及各類反擔(dān)保措施的靈活組合，降低成員企業(yè)融資門(mén)檻，解決成員企業(yè)1年期的流動(dòng)資金融資問(wèn)題。其中成員企業(yè)一年內(nèi)累計(jì)獲取的授信額度原則上最高不超過(guò)出資資金的10倍，即在100-500萬(wàn)之間。

3、張江小額貸款公司

為了更好地向中小企業(yè)提供金融服務(wù)，破解融資難的問(wèn)題，2008年11月，上海浦東新區(qū)張江小額貸款股份有限公司正式開(kāi)業(yè)，首批9家企業(yè)共獲得980萬(wàn)元貸款，另有合作意向的企業(yè)近20家。張江小額貸款公司注冊(cè)資金1億元，其貸款業(yè)務(wù)將重點(diǎn)發(fā)放貸款余額不超過(guò)50萬(wàn)元的借款，單一借款人500萬(wàn)元以下的中短期小額貸款。

4、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)質(zhì)押融資

在企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入實(shí)際銷售后，針對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金匱乏等融資需求，上海浦東生產(chǎn)力促進(jìn)中心與上海銀行聯(lián)手推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)質(zhì)押等融資方式，迄今已幫助數(shù)十家企業(yè)解決了短期融資問(wèn)題。如榮樂(lè)汽車電子注冊(cè)資本只有200萬(wàn)元，經(jīng)上海浦東生產(chǎn)力促進(jìn)中心認(rèn)定，其自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品銷售勢(shì)頭良好，同意為其擔(dān)保，該公司僅以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押即獲得了100萬(wàn)元銀行貸款，解決了流動(dòng)資金不足的困難。

5、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金

針對(duì)企業(yè)高速成長(zhǎng)所需的風(fēng)險(xiǎn)資本，張江高科技園區(qū)設(shè)立了全國(guó)首個(gè)“創(chuàng)業(yè)投資廣場(chǎng)”，吸引國(guó)內(nèi)外知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)入駐；同時(shí)積極利用產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的杠桿作用，撬動(dòng)數(shù)倍的風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于園區(qū)企業(yè)。2006年，浦東新區(qū)推出全國(guó)第一個(gè)由地方政府倡導(dǎo)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，規(guī)模達(dá)到10億元，逐步使引導(dǎo)基金規(guī)模擴(kuò)大到20億元，爭(zhēng)取2010年引導(dǎo)超過(guò)300億元?jiǎng)?chuàng)投資本向浦東張江聚集。

6、產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)基金

2009年4月，由政府投資建立的張江生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)基金在張江藥谷正式成立，重點(diǎn)扶持張江高科技園區(qū)內(nèi)的生物藥、化學(xué)藥、中醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中已拿到新藥批文的新藥項(xiàng)目。這是我國(guó)針對(duì)高科技具體產(chǎn)業(yè)給予支持的首家區(qū)域性政府引導(dǎo)基金。張江生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)基金由政府投入10億元作為引發(fā)基金，預(yù)計(jì)將會(huì)帶來(lái)80億到100億元的社會(huì)資金，從而帶動(dòng)整個(gè)張江生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的提升。

7、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)

風(fēng)險(xiǎn)資本的價(jià)值不僅僅是資金，更重要的是資金背后的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和深厚資源。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，張江已集聚了德豐杰龍脈、軟庫(kù)中國(guó)、百奧維達(dá)、漢世紀(jì)、IDG、聯(lián)訊、亞銀、上?？仆?、滬亞國(guó)際等43個(gè)投資基金機(jī)構(gòu)，直接掌握和間接引導(dǎo)基金規(guī)模達(dá)到1280億元，為自主創(chuàng)新積蓄了巨大的“資本池”。